价格表现与市场状况 - 现货白银价格于10月初历史性突破50美元/盎司大关，并于10月14日突破53美元/盎司，超过上世纪80年代峰值 [1] - 今年以来现货白银累计涨幅超过70%，远超黄金54%的涨幅 [1] - 伦敦市场出现历史性轧空行情，市场流动性几乎枯竭，伦敦实物白银库存降至多年来低点 [3] - 伦敦白银隔夜借贷年利率上涨了100%以上，增加了空头回补成本 [3] - 纽约商品交易所出现4年多来单日白银提取量最大的纪录 [5] 供应与需求驱动因素 - 白银涨势受金融属性与工业属性双轮驱动 [2] - 金融属性方面，美联储降息周期开启和地缘政治风险持续，强化了白银的货币与避险属性 [3] - 工业属性方面，太阳能产业爆发式增长推动光伏银浆需求剧增，全球白银实物供应已连续5年处于短缺状态 [3] - 截至9月底，伦敦金库共有24581吨白银，比8月份下降0.3%，价值365亿美元 [3] 市场流动性紧张与实物流动 - 大规模空头挤压导致伦敦市场流动性不足，银行间不愿意互相报价，价差极大 [3] - 伦敦白银市场较纽约市场的溢价从平常的3美分上升至超过20美分 [3] - 交易商采取极端措施，估计有1500万至3000万盎司白银从纽约商品交易所金库取出，空运至伦敦 [4] - 部分交易商已预订跨大西洋航班舱位运输大块银条，此种昂贵运输方式以往多用于黄金 [4] 机构观点与价格预测 - 花旗将白银预测价格从45.00美元/盎司上调至55.00美元/盎司，认为其可能在结构性及周期性顺风推动下延续涨势 [6] - 美国银行将2026年末白银目标价从44美元/盎司上调至65美元/盎司，理由包括持续的市场供应缺口、高企的财政赤字及利率下行 [6] - 高盛集团警示白银比黄金存在更大波动性和价格下行风险，指出白银缺乏黄金所具备的机构和经济属性支撑，且未被纳入IMF储备框架 [6][7] - 瑞士宝盛观点认为白银对美元和美国利率的敏感度比黄金更高，价高可能打压工业需求，并指出白银因波动性更适用于投机情景 [7]