当前黄金市场表现 - 10月14日现货黄金价格首次站上4160美元/盎司，再度刷新历史最高价，今年累计上涨超过1500美元/盎司 [2] - COMEX黄金期货报4172.1美元/盎司，日内涨幅0.95% [2] - 国内金饰价格应声上涨，多个品牌金饰价格突破1200元/克 [2] - 多家机构发布看多预测，断言黄金牛市根基未改 [2] 历史熊市周期回顾 - 1975-1976年熊市：金价从195美元/盎司跌至102美元/盎司，半年内腰斩，跌幅近50% [3] - 1980-1999年熊市：金价从850美元/盎司的巅峰跌至250美元/盎司，跌幅高达70%，熊市绵延近20年 [4] - 2008年熊市：全球金融危机期间，金价从1033美元/盎司暴跌至680美元/盎司，跌幅达34% [5] - 2011-2015年熊市：金价从1920美元/盎司的历史新高跌至1046美元/盎司，累计跌幅达46% [6] 历史熊市触发因素 - 1975-1976年熊市触发因素为美国通胀短暂回落与美元信用阶段性修复，美国CPI同比从12%降至7% [3] - 1980-1999年熊市主因为美联储激进加息，联邦基金利率飙升至20%，以及欧洲央行联合14国签署《华盛顿协议》宣布未来5年抛售2000吨黄金储备 [4] - 2008年熊市因全球流动性枯竭，机构为填补保证金缺口抛售黄金，纽约商品交易所黄金期货成交量单月激增200% [5] - 2011-2015年熊市源于美联储释放QE退出信号，美元指数从74升至100，全球大宗商品熊市抑制通胀预期 [6] 当前市场潜在风险信号 - 政策面风险：美国核心PCE仍高于2%目标，若通胀反弹，加息工具并非完全尘封 [8] - 市场面风险：COMEX黄金投机净多头持仓处于历史高位，拥挤交易一旦情绪逆转易引发踩踏下跌 [8] - 供需面风险：2024年以来美元指数已自低点反弹超5%，强势美元对黄金的压制力从未消失 [8] 对投资者的历史启示 - 黄金的避险属性并非恒定，一旦宏观环境转向稳定，资金会流向更高收益的风险资产 [3] - 在极端市场环境下，流动性需求会压倒一切属性，避险天堂也可能变成抛售重灾区 [5] - 不要将黄金视为稳赚不赔的理财品，其占家庭资产配置比例不宜超过10% [8] - 警惕情绪化言论，避开买涨不买跌的惯性，熊市往往在最意想不到时降临 [8]