鲍威尔讲话背景与重要性 - 美联储主席鲍威尔将于北京时间周三凌晨0点20分发表讲话，这是其自9月政策会议以来首次重大公开露面 [2] - 此次发言被视为微调预期的关键时刻，因9月会议暴露出官员在未来降息时点与幅度上的明显分歧 [2] - 演讲发生在缺乏最新美国经济数据的关键时期，也是美联储进入议息缄默期前的最后“喊话”窗口 [3] 美联储内部政策分歧 - 美联储在9月会议上将利率下调25个基点至4 00%-4 25%的目标区间，仅新任理事主张下调50个基点而持异议 [2] - 从经济预测看，官员主要分成两派：一部分认为年内仍需进一步降息，另一部分则认为当前政策立场已足够宽松 [2] - 鲍威尔在会后尝试维持中间立场，强调未来决策将“取决于数据” [2] 当前政策面临的挑战 - 随着政府关门自10月1日开始，关键的就业与通胀报告被迫停摆，使“数据依赖”的口径难以维持 [2] - 美联储需在“充分就业”和“物价稳定”双重使命间权衡，目前两端均形成掣肘 [2] - 劳动力市场降温提示就业侧脆弱性，而通胀近五年来始终顽固地高于2%目标 [2] 市场关注点与预期 - 市场将逐字推敲鲍威尔的措辞，寻找其更担忧就业市场还是通胀的任何迹象 [3] - 若更聚焦劳动力市场，可能暗示年内仍敞开再降息一到两次的大门；若强调通胀黏性，则意味着进一步宽松的门槛更高 [3] - 根据芝商所的美联储观察工具，投资者目前认为美联储在10月会议再次降息的概率高达97% [3]