中美贸易政策新动向 - 中国宣布自11月8日起对超硬材料、稀土设备与原辅料、部分中重稀土、锂电池和人造石墨负极材料等关键物项实施出口管制 [1] - 美国总统特朗普宣布拟从11月1日起对中国输美商品加征100%额外关税，并可能对"所有关键软件"及波音公司飞机零件实施出口管制 [1] - 本轮施压是继4月美国"对等关税"后，半年内中美贸易博弈的再度升温 [1] 市场影响评估 - 与4月相比，此次潜在额外关税政策对市场的冲击程度或有所降低，因市场对中美贸易摩擦的敏感度下降且冲击范围主要限于中美 [1][2] - 若市场出现大幅波动，预计政策层面将推出稳定市场的举措 [2] - 市场一旦出现扰动，杠杆资金信心可能面临挑战，两融余额已从年初不到2万亿人民币上升至超过2.4万亿人民币 [3] 关税落地可能性分析 - 特朗普提出的额外加征100%关税最终征收的可能性并不高，更像是谈判前"垒筹码"，押注其落地的概率仅为27% [2] - 额外关税与稀土管制新规的生效时点均在APEC峰会之后，若中美领导人顺利会面，则关税落地的可能性不高 [2] 股市估值与基本面 - 主要指数估值水平较4月明显抬升，沪深300指数市盈率从4月7日的11.66倍上涨至10月10日的14.23倍，创业板指市盈率从27.37倍上涨至44.47倍 [3] - MSCI中国指数的盈利预测修正广度已于2025年8月转正，与美股一起成为全球唯二该指标为正的股市，显示基本面有支撑 [2] 投资机会与板块轮动 - 关税扰动为板块轮动打开空间，"中字头"等高股息红利资产在市场风偏下行时期是避风港，且年初至今相对滞涨 [4] - 科技板块短期可能面临更大波动，但中线来看，具备比较优势的AI应用相关企业及受益于国产替代的企业仍具备较高投资价值 [4] - 外部扰动带来的回调释放前期累积风险，短期波动后是加大权益关注的窗口 [3]