IPO进程与监管关注 - 公司将于10月15日上会，迎来冲A关键一步 [2] - 上交所两轮审核问询重点关注股东股权、持续经营能力、收入及毛利率、期间费用等问题 [2] - 公司是2025年以来科创板受理的首家未盈利企业 [2] 财务表现与经营状况 - 报告期内公司合计亏损超过8亿元，2022年至2024年及今年上半年归母净利润分别为亏损2.9亿元、4.5亿元、0.65亿元、0.4亿元 [2][11] - 截至今年上半年末，公司累计未弥补亏损金额高达12.79亿元 [11] - 报告期内营收大幅增长，分别为9.25亿元、16.95亿元、21.01亿元、8.44亿元，2022年至2024年复合年增长率达51%，今年上半年同比增长24% [10] - 报告期内经营现金流净额分别为-0.39亿元、-0.67亿元、-1.87亿元、0.75亿元 [11] 股权结构与控制权演变 - 公司创始人杨清华于2012年共同出资设立公司，初始持股75%，后通过多次股权转让于2022年2月彻底退出，合计套现约800万元 [5][6][7] - 公司实际控制人现为钱永学，IPO前持有公司21.95%股份，控制62.43%表决权 [7][8] - 钱永学曾于2020年12月向北京鑫科借款5000万元用于获得公司股份，北京鑫科现为公司第一大非控股股东，持股9.12% [8][9] 客户集中度与业务风险 - 2023年、2024年公司第一大客户均为科芯通讯，销售金额分别为6.24亿元、7.03亿元，但今年上半年大幅下降至1.68亿元 [10] - 科芯通讯的销售贡献率从37%下降到20%，主要原因为客户供应链调整 [10] - 射频前端芯片在公司主营收入中占比一直超过80%，其中5G PA及模组营收占比2023年超过51% [10] 募投项目与研发战略 - 公司本次IPO拟募资20.67亿元，全部用于研发投入和产业升级，无补充流动资金安排 [12] - 募资总额的66%（13.64亿元）将用于研发投入，具体投向5G射频前端芯片及模组、射频SoC、总部基地及研发中心三个项目 [12] - 公司报告期内研发费用率逐年下降，分别为29.25%、23.38%、14.94%、16.4%，低于同行业上市公司约28%的平均水平 [13] 行业政策环境 - 今年6月科创板发布深改"1+6"政策，设置科创板成长层并重启第五套上市标准，将人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域纳入 [3] - 政策发布后已有三家未盈利的"硬科技"公司启动科创板上市发行程序 [3] - 公司有望成为首批进入科创板成长层的新上市公司之一 [4]