铜价走势 - 10月9日铜价触及每吨11,000美元，逼近2024年5月创下的11,104.50美元历史高点 [2] - 价格在贸易紧张局势升级后回落，目前伦铜在每吨10,718美元附近交投 [2] - 美元疲软和矿业事故频发推动2025年铜价持续走高 [2] 供需基本面 - 国际铜研究组织预计2026年将出现15万吨供应缺口，但维持2024年17.8万吨过剩的预测 [2] - 法国巴黎银行预计明年铜市将趋于平衡 [2] - 伦敦金属交易所、上海期货交易所和纽约商品交易所的铜库存总量约为55.6万吨，近半数位于Comex体系内 [3] 市场需求 - 分析师认为铜价延续涨势需要强劲的需求增长，尤其是来自中国的需求 [2] - 中国作为全球最大铜消费国，下游需求受高铜价抑制 [3] - 上海期货交易所铜库存略低于11万吨，虽创4月25日当周以来新高，但较2月水平已下降近60% [3] 供应端事件 - 包括印尼Grasberg在内的多座关键铜矿今年遭遇停产，Grasberg发生不可抗力事件 [2] - 业界对当前铜价上涨源于真实供应短缺还是投机炒作存在分歧 [2] 行业挑战 - 中国铜产业链面临上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制三大挑战 [3]