市场回顾与近期动态 - 债券市场过去三年趋势上行但经历明显波动 2024年9月下旬开启的行情导致股票市场大幅上行 理财资金赎回基金引发债券急跌 [1] - A股市场2022年初至2024年9月整体呈现外资流出和公募基金权益规模萎缩 沪指一度跌破2700点 [1] - 2024年9月下旬在一系列强力利好政策推动下 A股市场迎来牛熊转换 [1] - 过去三年股债两市常在跷跷板和双牛等走势之间切换 [1] 当前市场特征与挑战 - 债券资产经过多年趋势性上涨后到期收益率已处于低位 同时今年以来波动性明显提高 [1] - 权益市场经过一年的估值修复后 近一个月波动率上升 [1] - 当前市场特征使得单一资产投资难度加大 凸显了资产配置的重要性 [1] - 中长期看房地产已不是居民最优质的配置资产 金融资产配置成为更重要的途径 [2] - 无风险利率仍处于较低区间 短期难以趋势性反弹 [2] - 票息类资产未来将呈现票息偏低但波动不小的格局 单一资产配置难以长期获取稳健且较好的收益 [2] “固收+”产品策略 - “固收+”产品是以债券等固定收益资产为主要配置对象 同时增加少量权益资产如股票或可转债以增强收益的产品 [1] - 该策略本质是通过大类资产配置实现稳健增值 [1] - 当前环境对“固收+”产品的精细化管理提出更高要求 需更好控制波动和获取超额收益 [2] - 产品策略需为不同风险偏好投资者提供策略稳定且风险收益匹配的产品序列 避免策略随意飘移 [2] - 基金经理需在各自资产配置框架下 坚持挑选股票和债券资产中胜率较高的个券和个股 力争长期实现稳健复利 [2] 行业与政策展望 - 科技、制造、创新药、出口、消费等行业长期存在发展空间 [1] - 宏观经济政策将稳定金融资产放在重要位置 [1] - 部分成长性行业未来长期存在结构性行情 [1]