港股IPO市场整体表现 - 2025年前三季度香港市场共有67宗新股上市，集资额达1829亿港元，较去年同期分别增长49%和229% [3] - 截至2025年9月30日，香港市场有近300宗上市申请，创下历史新高 [3] - 2025年以来港股IPO重登全球集资额首位，有望在年底重新夺回全球IPO市场榜首位置 [2][3] 新股定价机制改革影响 - 港交所于2025年8月4日正式实施新股定价机制改革，允许发行人自主选择股份认购分配机制，公开认购比例可在10%至60%之间设定 [3] - 新规实施后，8月4日以来上市的19只新股中仅1家破发，破发率显著降低，最高首日涨幅达到330% [2][4] - 新规后机构投资者主导定价，14家新上市公司选择将10%的份额分配给散户投资者 [4] 散户打新市场状况 - 新规下散户分配比例显著减少，出现"僧多粥少"局面，散户中签难度陡增 [2][5] - 金叶国际集团创下港股史上首个超万倍认购纪录，超额认购倍数达11465倍，但"申购一手的中签率"仅为0.5% [2][5] - 8月4日后上市的19只新股中，有12只的"申购一手的中签率"在1%及以下，其中4只在0.1%以下 [5] 新股上市表现特征 - 新规后上市的19家公司中有9家首日涨幅在100%以上，2025年以来的涨幅榜几乎全被新规后上市新股占据 [7] - 涨幅居前的公司特点包括：生物医药类公司占比最多达5家，小市值公司涨幅更大，认购倍数普遍超2000倍 [7] - 散户投资者更偏爱巨头公司，2025年以来上市的71只新股中，认购人数超30万人的5家公司多为千亿级乃至万亿级市值 [7] 行业与市值表现分析 - 新经济公司表现明显好于老经济行业，小市值公司上市首日领先但随后大市值公司跑赢 [8] - 认购倍数更高的项目前期表现更好但后续转弱 [8] - 公司质量与前景是决定后续股价稳定乃至上涨的根本因素 [4]