贵金属市场近期表现 - 黄金价格突破4000美元关口，白银价格刷新45年高点 [1] - 上期所黄金期货主力AU2512合约收报938.98元/克，较前日结算价上涨2.7% [2] - 上期所白银期货主力AG2512合约收报11533元/千克，涨幅为2.64% [2] - 伦敦现货金价重新回到4100美元上方 [2] - 伦敦现货银年内涨幅接近80% [4] 价格波动与市场反应 - 黄金期货一度跳水3%，白银期货波动超过6% [2] - 机构对贵金属短期走势持谨慎态度，呈现"长期看好但短期谨慎"的共识 [1][3] - 高盛指出白银短期波动性和下行风险大于黄金 [5] - 贵金属市场暗藏波动性风险，短期波动性风险显著加剧 [5] 白银市场逼空行情 - 伦敦现货白银库存较2019年锐减75% [4] - 伦敦白银现货租赁利率飙升至30%以上 [4] - CFTC未平仓白银合约约有2.58万吨，为可流通库存1.60万吨的1.61倍 [4] - 空头为履约从纽约空运银条至伦敦，推动银价创出新高 [4] 机构观点与价格预测 - 美国银行将2026年黄金目标价上调至5000美元/盎司，白银看至65美元/盎司 [3] - 高盛将2026年底金价预测上调至4900美元，较此前的4300美元提高14% [7] - 渣打银行认为健康的短期回调有利于贵金属长期上涨趋势的延续 [3] - 桥水基金创始人达里奥建议在资产组合中配置15%的黄金 [6] 价格上涨驱动因素 - 特朗普政府"TACO交易"和费城联储主席支持年内再降息两次是上涨导火索 [2] - 中东停火协议脆弱性共同造就贵金属上涨风暴 [2] - 新兴市场央行继续将储备结构多元化，预计2025年、2026年购买量平均为80吨、70吨 [7] - 黄金是对抗"美国风险"的避险工具，各国央行将持续购买黄金 [8] 资金流向与市场结构 - 黄金ETF资金流入转为正值，新增投资资金可能成为推动价格的强大动力 [8] - 白银私人投资资金流入将推动其价格，但需警惕流动性风险 [3] - 随着美联储在2026年年中降息100个基点，西方ETF持仓将增加 [7] - 白银市场规模较小且流动性较差，资金流动可能引发不成比例的回调 [5]