估值难、项目选择难、退出周期长，是困扰早期投资的普遍性难题。然而，苏州天使母基金却在这片高 风险领域深耕出一片"创新沃土"，并交出了一份亮眼答卷。 日前，在江苏省新质生产力促进中心最新发布的2025年江苏独角兽企业榜单中，苏州天使母基金早期投 资的6家企业赫然在列，助力苏州以38家的总数领跑全省。苏州天使母基金在赋能新质生产力和苏州现 代产业体系建设中有何独门诀窍？总经理孙远东近日接受了上海证券报记者专访。 上海证券报：估值难和退出周期长是早期投资的两大难题。苏州天使母基金在这方面有哪些独特的应对 之道？ 孙远东：面对估值难，我们强调"定价"而非僵化的"估值"，并采用多种方法。如"成本锚定法"——估算 研发投入成本并计算溢价；"市场比较法"——参考相近项目融资情况；最关键的是"里程碑分期付 款"——将投资款与未来18个月至24个月的技术或业务里程碑绑定，分阶段投入，降低初始估值过高的 风险。 对于退出周期长，我们采取"多条腿走路"的策略：除了等待IPO之外，还积极推动多元化的退出渠道， 如S基金转让、基金管理机构回购后续轮融资时部分退出等；同时大力促进产业并购，我们多项布局均 围绕苏州优势产业及龙头企业的实际 ...