交易概述 - KBRA对Santander Mortgage Asset Receivable Trust 2025-CES1的八类抵押贷款支持票据进行初步评级[1] - 该住宅抵押贷款支持证券交易规模为2.893亿美元[1] - 交易发起方为Santander Bank, N.A.和Canyon PS1-25 Holdings, LP[1] 资产池特征 - 资产池完全由新发起的封闭式第二顺位抵押贷款组成，占比100.0%[1] - 底层资产池平均账龄低于3个月，包含3,741笔贷款[1] - 所有贷款均由PennyMac Loan Services, LLC单独发起[1] - 抵押品全部为完全摊销的固定利率抵押贷款，其中20年期占比78.5%，30年期占比20.5%，15年期占比0.6%，10年期占比0.4%[1] 评级方法 - 评级方法结合了通过住宅资产损失模型进行的贷款层级分析[2] - 方法包括对第三方贷款文件尽职调查结果的检查、交易支付结构的现金流建模分析[2] - 方法还包括对关键交易方的审查以及交易法律结构和文件的评估[2]