行业整体价差与短期表现 - 9月末CCPI-原料价差为2439 处于2012年以来30%以下分位数 显示行业整体价差偏弱 [1] - 受下游需求整体偏弱影响 行业呈现"旺季不旺"特点 多数化工品价格表现相对弱势 [1] - 9月提价产品主要集中于供给端降负和海外需求较好的品种 [1] 供给侧与盈利前景 - 行业盈利已处于近年来底部 [1] - 在反内卷等政策引导下 供给侧有望加快调整 大宗化工品盈利或迎来改善 [1] - 行业资本开支增速自25年6月以来持续下降 供给侧加快调整下26年行业景气有望上行 [1] 中长期增长驱动 - 中长期伴随欧美高能耗装置退出 亚非拉地区经济增长等需求增量驱动 出海/出口成为国内化工行业重要增长引擎 [1]