智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，复盘历史，2025Q4或成为红利股底部布局、获取 超额收益的关键时点之一，目前基本面悲观预期或已充分反映，且A股高速公路龙头重新回到5%左右 的股息率，关注估值筑底后风格切换以及增量资金稳健配置需求带来的布局机会。 3)方向之三：以旧换新接续带动8月制造业景气边际小幅回升，政策性金融工具&加大存量PPP项目 资金和融资支持有望对后续经济运行形成一定支撑，国内承压的合同物流以及物流地产企业基本面或迎 边际改善。 投资策略： 选取公路(中信)指数进行复盘，据Wind，20212024年4季度收益率3.1%、6.6%、1.7%、16.9% (9.3012.31，余同)，对应超额收益0.9、5.5、8.7、10.7ppts。考虑地方财政对国资收益作为增量的依赖 度或逐渐提升，同时"存款搬家"短期或流向以低波动为主的资管产品，10年期国债利率维持 1.6%~1.9%，防守属性红利资产有望再次迎来增量资金关注。据国家金融监督管理总局，2Q25保险资金 运用余额(股票+证券)增速已至42.1%，近4季度增速明显提速，股息率高、分红稳定，红利龙头仍为优 选方向。2025年以来1 ...