白银价格表现 - 国际银价年初至今上涨约65% [1] - 印度国内银价涨幅超过70%，多次刷新历史纪录，当前维持在15万卢比/公斤的关键心理关口 [1] - 许多投资者预计中期内以卢比计白银价格将升至20万卢比/公斤 [3] 印度白银需求与进口 - 2025年前八个月印度白银进口总量达3288吨，9月份进口量估值约为800吨，使得年初至今累计进口量已超4000吨，较过去五年同期平均水平高出近10% [2] - 10月初印度本地白银溢价升至11.5美元/盎司，反映出强劲势头 [2] - 近期进口白银直接进入印度国内市场用于即时消费，且空运比例显著上升，以满足10月18日排灯节前备货需求 [2] - 白银需求依然强劲，尤其是250克1公斤规格的产品，客户咨询量显著上升 [3] 需求驱动因素 - 投资购买是今年印度市场白银需求的主要动力，投资者信心高涨源于白银在牛市阶段价格上涨迅速的历史规律 [3] - 黄金价格创纪录高位使白银在零售投资者眼中成本更低 [3] - 更广泛的消费支出受益于GDP增速回升及良好降雨带动的农村收入增长，政府商品及服务税改革预计将进一步提振消费 [1] - 节庆和婚礼旺季带动自9月中旬以来销售量回升，银饰因价格更具可负担性正成为黄金的实际替代选择 [6] 投资产品表现 - 白银交易所交易产品总持仓量截至8月底估计已超2000吨，年内涨幅逾60% [4] - 炼厂发行的实物支持型数字白银产品资金流入量增长超过50% [4] 不同领域需求表现 - 首饰和银器领域在2025年大部分时间表现疲弱，但近期已有所回升 [3][6] - 镀金银饰因外观质感接近黄金而价格亲民，热度逐渐提升 [6] - 银器领域受高银价冲击，制造商推出轻量化产品以适应预算，预计全年销量仍将低于2024年水平 [6] 未来展望 - 预计未来数月内印度市场白银需求仍将维持强劲 [1] - 节庆及婚礼旺季结束后进口量可能放缓，但银价持续上涨仍将吸引新的投资买盘 [7] - 市场几乎未出现明显的获利了结或白银回收大幅增长，显示投资者看涨预期坚定 [3]