市场前景预测 - 纳斯达克综合指数有望在年底前走高 市场在最后两个月可能迎来真正上涨 前提是大型科技公司财报积极且贸易冲突在10月底前解决 [1] - 10月底到11月初是关键转折点 如果纳指保持强势 则可能开启年底强劲上涨行情 这段行情既可能是牛市最后的冲顶阶段 也可能是顶部风险积聚的危险时刻 [1] - 美联储基准利率预计从当前的4%-4.25%区间降至明年的2.5%左右 美联储今年已进行首次降息 预计年底前还将降息两次 每次25个基点 [3] 市场风险与现状 - 当前市场面临的最大威胁是集中度风险 个人投资者股票配置达到历史最高水平 标普500指数约35%的涨幅由七只股票驱动 [4] - 市场已呈现出融涨特征 即涨幅预先集中兑现 随后将面临剧烈逆转 牛市的最后一年往往产生最可观收益 但之后将是剧烈逆转 [1][5] - 基金经理个人目前并未持有股票多头头寸 倾向于等待一到两周时间后再做决定 [1][5] 宏观经济与资产配置 - 全球经济状况可描述为几乎在全世界范围内进行的法币贬值 各国央行被推向宽松政策 [3] - 全球正在进入一个物理受限的时代 增长空间有限而债务负担高企 各国政府竭力维持低利率以避免债务压力失控 [6] - 货币贬值交易已经变成了黄金和比特币交易 当真正的债务时刻来临时 这些资产才会显出价值 全球约370万亿美元的金融资产 只需少量资金流向就足以推高黄金、白银、比特币等相对微小市场的价格 [2][7] 政策环境与通胀预期 - 美国白宫执意寻找更为鸽派的美联储主席 旨在通过低利率降低利息支出、刺激名义增长 从而压低债务占GDP的比率 政策制定者寄希望于以增长对抗债务 [7] - 市场开始看穿低利率与充裕流动性将导致通胀卷土重来的逻辑 预计未来18个月内通胀将再次被点燃 [7] - 在民粹主义与政治压力下 央行普遍选择继续放水 导致全球货币出现系统性贬值 原本制衡政府财政的债券市场警察已被压制 [7]