市场环境与投资逻辑 - 市场短期避险情绪浓重，红利资产的"避风港"与"压舱石"价值凸显 [1] - 银行板块分红稳定，股息率性价比回升，红利价值有望吸引避险资金流入 [6] - 市场下跌和波动加大的概率在上升，建议增配分红稳定、质量优良、波动较低的资产 [7] - 全球避险情绪升温，建议超配安全资产以应对避险格局 [8] 保险行业投资观点 - 保险板块在"估值修复"与"红利防御"逻辑下配置机遇显现 [1] - 保险板块配置价值基于政策红利与资产端改善的双重逻辑，公募持仓仍相对"欠配"，存在较大增配空间 [3] - "报行合一"新规有望重塑财险竞争格局，改善整体承保表现，头部险企盈利改善可期 [1][4] - 非车险是财险领域的"蓝海"，"报行合一"预计有望减少行业无序竞争，降低费用率，提升整体承保盈利能力 [5] - 头部险企更有望从"报行合一"中受益，发挥品牌、网点、规模等多方位优势 [5] 银行行业投资观点 - 银行板块在"估值修复"逻辑下配置机遇显现 [1] - 银行股作为保险资金重仓的核心板块，其表现与保险股投资价值存在显著联动效应，近期经历回调后估值有望修复 [3] - 关税不确定性可能催生防御性配置需求，带来银行配置机遇 [6] 机构推荐关注个股 - 国信证券推荐关注中国平安、中国财险、中国太保 [3][9] - 华泰证券认为中国人保获益相对较大，中国太保和中国平安次之 [4][9] - 华创证券推荐顺序为中国太保、中国财险、中国人寿H、中国人保H，并指出若权益市场持续超预期则推荐新华保险H，若地产回暖则推荐中国平安 [5][9] - 银河证券推荐工商银行、农业银行、邮储银行、江苏银行、杭州银行、招商银行 [6]