土地收储项目整体规模 - 截至2025年第三季度，全国拟使用专项债收购闲置土地共4687宗，对应拟收储面积2.5亿平方米，合计拟收储金额约6145亿元 [1][2] - 2025年第三季度新增拟收储金额为1318亿元，环比下滑58.4% [1][2] - 累计收储规模排名前三的省市分别为浙江省843亿元、广东省740亿元和重庆市505亿元 [2] 土地收储专项债发行与资金落地 - 截至2025年第三季度，全国共发行土地收储专项债1950亿元，覆盖拟收储总金额的32%，较2025年上半年的20%覆盖率提升12个百分点 [1][3] - 2025年第三季度新增专项债发行989亿元，显示实际到位资金落地显著提速 [1][3] - 目前仅8个专项债“自审自发”试点省市落实了发行，其中覆盖比例排名前三的分别是湖南省96%（378亿元）、江苏省83%（243亿元）和广东省66%（486亿元） [3] 被收购地块特征分析 - 被收购地块中，“新地块”占比较高，拿地时间在2020年至2024年的地块占比为78.5%，其中2021年至2023年的地块占比为61.2% [2] - 收储价格相对于原始成交价格的折价率均值为0.8，折价率在0.9-1、0.8-0.9、0.7-0.8、0.5-0.7、0.5以下的占比分别为34.1%、22.1%、18%、17.5%、6.3% [2] 行业资金配置与区域分布 - 截至2025年9月底，地方新增专项债发行总额约3.7万亿元，其中用于土地收储的金额占比仅约5.3% [3] - 一二线城市的拟收储金额和专项债发行规模分别占全国的36%和24% [4] 投资标的推荐 - 开发类A股推荐标的包括万科A、保利发展、招商蛇口、城建发展、滨江集团、金地集团 [5] - 开发类H股推荐标的包括中国海外发展、建发国际集团 [5] - 商住类推荐标的包括华润置地、龙湖集团 [5] - 物业类推荐标的包括万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正 [5] - 文旅类推荐标的为华侨城A [5]