市场表现 - 10月15日黄金有色相关ETF上涨，黄金ETF华夏（518850）上涨1.98%，黄金股ETF（159562）涨1.30% [1] - 相关个股表现强劲，老铺黄金涨超10%，万国黄金集团涨超7%，周大福、紫金矿业、赤峰黄金、萃华珠宝等股异动 [1] - 有色金属ETF基金（516650）当日上涨0.35% [1] 公司业绩 - 山东黄金发布业绩预告，预计前三季度归母净利润为38亿元至41亿元，同比增幅83.90%至98.50% [1] - 公司业绩延续上半年102.98%的高增长态势，主要受益于金价上行与运营效率提升 [1] 指数与持仓结构 - 黄金股ETF（159562）紧密跟踪SSH黄金股指数，指数权重行业以黄金和铜为主导 [1] - 穿透持仓后，金矿和铜矿公司股票累计占比约90%，黄金零售股权重约10% [1] - 前十大权重股集中，均为金矿或综合矿业公司，其中山东黄金AH股合计权重达14.80% [1] 行业驱动因素 - 金价上涨带来产业链上游矿产资源价值重估和探矿权升值，资源品的杠杆效应显著提升金矿公司股价上行弹性 [2] - 不同黄金公司的金矿资源量决定其超额收益 [2] - 金价上涨促使下游金饰商品存货价值重估，存货量构成金价弹性系数 [2] - 消费品渠道收入扩张和品牌集中度提升进一步丰富了黄金股的超额收益来源 [2]