公司市值与股价表现 - 公司为国内钢铁产业互联网龙头企业，但上市后市值26亿港元，远低于国外同类企业 [2] - 公司董事长坦言，作为全国26个千亿级产业互联网平台之一，当前市值与行业影响力及实力不匹配 [2] - 公司于2025年3月10日通过De-SPAC模式在香港联交所主板上市，成为中国首家通过此模式在港上市的企业 [2] - 上市首月后股价大跌，2025年4月25日股价重挫9.3%至3.9港元/股，市值41.77亿港元，较10港元发行价显著缩水 [2] - 截至10月14日收盘，公司股价为2.41港元/股，最新市值26亿港元，当前估值约3亿美元，相当于其2013年底的估值水平 [2] 同业对比与估值差距 - 美国钢铁平台Reliance Steel & Aluminum市值超150亿美元，印度最大钢铁电商平台Of Business拟IPO估值达60-90亿美元 [3] - 公司2024年钢铁交易量达5000万吨，规模远超上述两家企业，但市值却远远落后 [3] 股价表现归因与管理层观点 - 管理层认为股价低迷系老股东减持所致，为短期流动性冲击，而非基本面看空，个别股东因基金到期清算等不可抗力不得不出售 [3] - 公司上市采用De-SPAC模式，前6个月老股东最多仅能出售12%股份，9月8日老股东全面解禁后，港股市场惯例性出现短期抛售，加剧股价波动 [3] - 管理层判断当前股价已处于阶段性低点，大部分股东认为股价低估不愿出售，随着部分股东减持消化，股价有望逐步修复 [3] - 相较于To C互联网企业，钢铁B2B赛道因行业属性特殊，尚未被资本市场充分理解 [3] 业务基本面与盈利前景 - 公司当前处于盈亏平衡拐点，业务团队和经营数据均优于上市前，但市场尚未看到规模化盈利趋势 [4] - 董事会秘书认为，公司盈利后，按B2B平台60倍以上的首年盈利PE计算，估值将远不止当前水平 [4] - 上半年5亿港元亏损主要源于优先股损益、高管期权费用等非经营性支出，调整后经营性亏损约为5000万元 [4] 核心业务运营数据 - 平台累计注册供应商超1.6万家，累计注册客户超18.9万家，覆盖SKU超65万种 [5] - 今年上半年钢铁交易额达638亿元，钢铁交易吨量超1910万吨 [5] - 2025年第二季度平台钢铁交易量相比去年第四季度提升15.2%，环比第一季度提升54.8%，交易业务呈现逐步走强趋势 [5] - 中小企业交易服务单吨服务佣金上半年同比增幅达27.5% [5] 国际业务发展 - 国际业务上半年呈现“量利齐升”态势，交易量营业收入3.39亿元，同比增幅38.9%，交易吨量同比增幅58.0%，毛利同比增幅90.5% [5] - 公司提出“三年内海外再造一个找钢网”的口号，依托上市优势积极布局中东、东南亚等“一带一路”共建国家市场 [5] - 服务覆盖阿联酋、沙特阿拉伯、泰国、马来西亚及印度尼西亚，全球客户超3000家，包括中建、中铁、中交等央企和大型地方国企 [5] - “一带一路”共建国家钢材需求量约1.4亿吨，占中国产量不到15%，但公司国际业务毛利占比从去年不到10%提升至今年中期15%以上 [6] - 公司认为中国基建和制造业企业出海是一波长达5年的红利，预计未来还会持续3至5年 [6] 未来增长战略 - 公司未来增量来自国际化推进、跨品种业务以及利用AI实现提效降本 [4] - 公司已计划在海外基地建设加工等基础设施，海外首个加工厂落户迪拜工业城，预计年底投产，国际团队大力推进本土化配置 [6] - 公司将继续拥抱AI技术，从服务自身尝试向商品化发展，销售给行业内其他大型企业 [6] - 今年上半年，公司实现AI跨品类交易收入1.1亿元，AI产品单独销售新签合同32.3万元，形成超200万元的数据资产 [6]