北向资金三季度持仓总览 - 截至三季度末，北向资金持有A股数量环比减少超150亿股，但由于A股行情向好，持仓市值反而增加近3000亿元 [1] - 持仓变动反映两大趋势：政策驱动下的估值修复和产业升级背景下的结构调整 [1] - 科技、新能源等成长板块有望成为外资长期配置重点 [1] 行业持仓变动 - 以持股数量统计，截至三季度末，北向资金持股数量前五的行业为银行（174.02亿股）、电子（95.83亿股）、非银金融（74.76亿股）、电力设备（72.41亿股）和有色金属（63.27亿股） [3] - 三季度持股数量增加的行业有9个，其中农林牧渔、电子、环保、基础化工、综合、建筑材料行业获加仓幅度超过10% [3] - 农林牧渔行业持股数量环比增加2.64亿股至11.80亿股，增幅达28.87% [3] - 电子行业持股数量环比增加18.21亿股至95.83亿股，增幅达23.45% [8] - 银行板块遭北向资金减持69.75亿股，减持幅度达28.61% [8] - 通信行业持股数量环比减少40.29% [8] 重点增持行业分析 - 农牧饲渔板块二季度上涨13.11%，三季度上涨5.52% [4] - 生猪行业推进“反内卷”举措，牧原股份计划将年底能繁母猪在6月末基础上调减3.82% [4] - 电子行业持续火热，京东方A、TCL科技、立讯精密等多只个股获增持，其中京东方A获增持6.58亿股 [8] 重仓个股持仓情况 - 宁德时代为北向资金第一大重仓股，三季度末持股6.61亿股，环比增加5392.29万股，持股市值增加1125.82亿元至2656.59亿元 [10] - 贵州茅台为第二大重仓股，持股市值881.42亿元，三季度减持1182.54万股，持股市值减少145.64亿元 [13] - 美的集团为第三大重仓股，持股市值716.48亿元，三季度减持4104.36万股，持股市值下降25.10亿元 [13] - 持股市值超400亿元的个股还包括招商银行（451.75亿元）、北方华创（418.37亿元）和汇川技术（405.95亿元） [12][13] 外资对中国资产观点 - 全球资本对中国资产进行价值重估，源于全球流动性格局重塑、中国经济韧性凸显和新质生产力崛起三重核心支撑 [16] - 瑞银集团首席执行官指出中国宏观政策精准发力和高科技领域快速发展为市场注入信心 [16] - 高盛维持对A股和H股的超配评级，看好民企龙头、人工智能、“反内卷”及股东回报等主题 [16] - 摩根士丹利报告显示，9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创2024年11月以来单月最高，主要得益于被动型基金52亿美元的流入 [17] - 2025年前9个月，境外被动基金累计净流入180亿美元，已超去年70亿美元的水平 [17]