公司财务表现 - 公司预计2025年中期收入同比下降约15%至17%，净利润同比下降约34%至39% [1] - 2025年中报显示，公司当期收入为19.9亿元人民币，同比减少16.47%，净利润为2.46亿元人民币，同比减少36.18% [3] - 住院服务收入为12.20亿元人民币，同比减少18.4%，门诊服务收入为7.22亿元人民币，同比减少11.2% [3] - 公司上半年就诊人数达到220万人，与去年持平 [4] - 当期资本开支降至2.42亿元人民币，同比下降28.5% [5] 股价表现与市场情绪 - 盈警公告后股价收跌3.42%至15.55港元，随后一路下滑至13.12港元的盘中低点 [1] - 公司股价从2021年高点109.43港元跌至约13港元，跌幅达87.95%，静态市盈率跌至13.03倍 [1] - 2025年公司股价下跌势头出现明显放缓，季K线层面出现"价平量增"现象 [7] - 近期股价处于布林线下轨运行，日均成交量不足1000万股，显示市场情绪低迷 [8] - 公司整体筹码获利比例仅0.63%，筹码区间重合度超过70%，处于量减价跌状态 [8] 行业政策影响 - DRG/DIP支付方式改革是导致公司股价震荡和业绩下滑的重要逻辑 [2] - DRG支付改革将医保支付方式从按项目付费转向病种打包预付，促使医院从"收入最大化"转向成本最优化 [3] - 改革对民营医院最直观的利空在于利润空间压缩 [3] - 政策影响主要体现在公司各医院的单位营收下降，但就诊需求未受影响 [4] 公司战略与未来展望 - 公司已过资本开支高峰，新建医院将于今年投用，仅剩常熟海吉亚医院在建并计划2026年投入使用 [5] - 管理层表示后续短期内不会考虑自建医院，而是优先考虑并购 [6] - 国内60岁以上老龄人口达3.1亿，预计2035年增长至4亿以上，2026-2030年国内肿瘤市场复合增长率预计达9%，民营肿瘤机构复合增长率预计达17% [7] - 公司有望在新增产能集中投产及市场集中度提高的背景下，实现营收和利润的触底反弹 [6]