公司上市申请与市场地位 - 坦博尔集团股份有限公司于10月8日正式向香港联交所提交上市申请，由中金公司担任独家保荐人 [1] - 以2024年零售额计，公司是中国第四大本土专业户外服饰品牌 [1] 财务表现 - 营收从2022年的7.32亿元增长至2024年的13.02亿元，2025年上半年营收达6.58亿元，同比增长85% [2] - 净利润从2022年的8577万元增长至2024年的1.07亿元，2025年上半年净利润为3594万元，同比增长206% [2] - 净利率从2022年的11.7%波动至2025年上半年的5.5% [2] - 毛利率从2022年的50.2%提升至2024年的54.9%，2025年上半年为54.2% [3] - 销售及分销开支占收入比重从2022年的27.3%上升至2025年上半年的39.7% [3] 销售渠道与战略 - 线上渠道收入占比从2022年的30.9%显著提升至2025年上半年的52.7%，首次超过线下 [4][5] - 自营网店收入占比从2022年的20.3%大幅增长至2025年上半年的43.5% [5] - 公司战略性地将资源向线上平台倾斜，2024年终止与83家线下分销商的合作，清退低线城市低效网点 [5] - 截至2025年6月30日，公司拥有568家常设线下门店和100家在线自营店铺 [5] - 公司曾于2015年在新三板挂牌，2017年摘牌，2020年通过发力线上和建设供应链实现逆转，据称2020年和2021年销售额分别达15亿元和20亿元 [6] 产品定位与系列 - 公司从羽绒服生产商拓展至户外运动市场，产品体系涵盖顶尖户外系列、运动户外系列和城市轻户外系列，截至2025年6月底共有687个SKU [7] - 城市轻户外系列（定价699元至1799元）是最受欢迎的系列，2025年上半年收入约4.49亿元，占总收入的68.2% [10] - 运动户外系列（定价599元至2999元）2025年上半年收入1.77亿元，占比26.8% [10] - 顶尖户外系列（定价999元至3299元）2025年上半年收入3053万元，占比4.6% [11] - 行业专家指出，公司及同类品牌（如伯希和）的崛起主要得益于“平价通勤”定位，是年轻消费者性价比消费观念的受益者，而非专业户外需求 [12][13] 运营效率与存货 - 存货账面价值从2023年末的2.57亿元大幅增长262%至2025年6月30日的9.31亿元，截至8月末进一步增至11.03亿元 [8] - 存货周转天数从2023年的242天显著增加至2025年上半年的485天，远高于安踏（136天）和李宁（61天） [8] 同业比较与行业趋势 - 同业公司伯希和收入从2022年的3.8亿元跃升至2024年的17.6亿元，净利润从2022年的2760万元增长至2024年的3亿元 [9] - 户外赛道竞争加剧，专业运动品牌持续布局：安踏体育收购德国品牌狼爪，交易金额约21亿元；361度旗下ONEWAY开店；李宁收购的火柴棍品牌预计在13城开出14家门店 [14][16] - 休闲服饰品牌也扎堆布局户外：美邦服饰提出“平替始祖鸟”的“抓鸟计划”；Teenie Weenie、海澜之家、中国利郎、红蜻蜓、万里马、江南布衣等均以不同方式进入户外或相关运动领域 [18]