基金基本信息 - Invesco KBW Premium Yield Equity REIT ETF（代码KBWY）于2010年12月2日开始投资运作，跟踪KBW Nasdaq Premium Yield Equity REIT指数 [1] - 该ETF持有27只成分股，SEC 30天收益率为8.85%，过去12个月派息收益率为9.99%，总费用率为0.35% [1] - 基金采取月度派息方式，资产管理规模约为2.41亿美元，日均美元交易额约为280万美元 [1] - 发行方Invesco是一家成立于1935年的投资管理公司，产品包括共同基金、单位信托、交易所交易基金等 [1] 投资策略与组合构成 - 标的指数是一个经过调整的股息收益率加权指数，由在美国公开交易、具有竞争性股息收益率的小型和中型市值房地产投资信托基金组成 [2] - 指数每年重构一次，每季度再平衡一次，单个持仓上限为8%，最近一个财年的投资组合换手率为86% [2] - 基金完全投资于美国公司，其中约75%的资产价值为微型市值公司 [4] - 行业分布以多元化REITs、医疗保健REITs和办公REITs为主，前十大持仓占资产价值的47.5% [4][7] - 与基准相比，该基金显著超配多元化REITs、办公REITs以及酒店和度假村REITs，低配零售REITs和住宅REITs [4] 基本面与估值特征 - 在房地产板块内，该基金具有价值特征，其市净率为1.13，显著低于基准VNQ的2.42 [8] - 该基金的账面价值增长率为-6.82%，而基准VNQ的账面价值增长率为+1.57% [8] 历史表现分析 - 从2010年12月9日至2025年10月14日，该基金的年化回报率为3.61%，总回报为69.19%，分别落后于基准VNQ的7.66%和198.98% [10][11] - 在截至2025年10月14日的过去三年中，该基金的年化回报率为1.53%，总回报为4.66%，落后基准VNQ（年化回报9.71%，总回报32.06%）8.2个百分点 [12] - 该基金自成立以来股价下跌39.4%，同期累计通胀约48%，经通胀调整后长期股东损失达68% [12] - 该基金的最大回撤为-57.69%，波动率为22.49%，均高于基准VNQ的-42.40%和17.12% [10][11] 派息历史与收益比较 - 派息历史相当不稳定，2017年前呈上升趋势，之后至2021年下降，目前再次上升 [13] - 2024年年度派息总额为每股1.56美元，与2014年的1.60美元几乎相同，而同期通胀率约为34% [13] - 在同类美国权益型REIT ETF中，该基金9.99%的追踪12个月收益率远高于NETL的4.97%、NURE的4.40%和RWR的4.04% [18] 同业比较与市场定位 - 该基金没有直接竞争对手，是已知唯一不包含抵押贷款REITs或期权收益策略、且收益率高于6%的纯美国权益型REIT ETF [15] - 与NETL、NURE和RWR相比，该基金自2019年3月以来的总回报为-16.62%，年化回报为-2.74%，是四只基金中唯一呈现负回报的 [18] - 该基金的风险指标也最高，回撤达-56.21%，波动率为27.19% [18] - 其五年股息复合年增长率为-7.82%，而对比基金的股息增长率在3.77%至9.84%之间 [18]