美债风险的潜在抑制因素 - 美元的霸权地位是全球交易特别是石油交易使用美元结算的关键因素 各国持有的美元最终多用于投资美债 使其被视为安全资产[3] - 美国拥有以美元担保债务的特权 在面临偿付危机时可通过调节货币供应量缓解压力 这与其他国家外汇耗尽即违约的情况不同[3] - 美国通过借新债还旧债的常规操作维持运转 债务到期时通过发行新债获得资金兑付旧债 导致债务规模持续扩大[5] 美国内部机制与操作 - 美国内部机构如社保基金持有大量美债 这部分债务偿付压力较小 只要能够支付利息 本金问题可延后处理[5] - 美联储为维持市场流动性 放缓了缩减国债持有量的速度 甚至使用其他资产收益购买美债 并通过逆回购等工具释放短期资金[5][7] - 长期债务销售困难 更多依赖短期国债发行 导致偿债频率增加 长期国债拍卖市场反应冷淡 即便提高收益率效果亦不显著[7] 财政压力与结构性问题 - 美国利息支出已超过军费开支成为财政开支大头 高额利息吞噬了原本可用于基础设施投资和公共服务提升的资金[9] - 财政支出端的军费 医保和社会福利等属于刚性支出 难以压缩 新通过的法案直接为未来几年增加数万亿美元发债额度[9][11] - 两党政治僵局导致十余份债务改革提案均未通过 缺乏进行结构性改革的动力 习惯于将风险转嫁他国[11]