大型银行财报表现 - 摩根士丹利交易收入大幅跃升35% [7] 其有形普通股回报率高达24% 超越摩根大通成为行业最佳 [11] - 主要银行（摩根士丹利、美国银行、花旗集团）财报表现强劲 业务普遍增长 涵盖财富管理、交易和投行业务 [5][13][14] - 银行净利息收入及净息差指引向好 第四季度和2026年预期均有所提高 当前周期内净利息收入水平为多年未见 [9] 行业前景与资本管理 - 行业受益于放松监管 预计将改善资本水平 促进贷款增长 并带来更高的股票回购和股息 [10] - “Fab 6”银行集团上季度宣布的股票回购计划中仍有1920亿美元额度待执行 [10] - 消费者韧性是本次银行财报季的主题 信贷质量良好 违约率维持在2%左右 远未达到困境水平 [11][13] 市场情绪与投资策略 - 尽管存在对估值过高的担忧 但市场未出现因财报利好而价格下跌的负面反应 主要银行股价在财报后未出现大幅下跌 [3][4] - 美联储暗示年内可能降息两次并结束量化紧缩 市场存在约7万亿美元货币市场基金现金等待入场 季节性因素显示第四季度通常表现强劲 [24] - 仅有30%的投资组合经理业绩超越基准 预计将引发追逐业绩的资金流入市场 不建议逆势做空当前涨势 [25] 小盘股市场分析 - 罗素2000指数（IWM）突破历史新高 其成分股质量下降、更多涵盖低质资产 但该突破验证了市场看涨情绪的稳固 [21][22] - 小盘股正在追赶大盘股表现 这是自2021年以来首次创历史新高 而标普500指数年内已创下数十次新高 [27] - 小盘股具备多重顺风因素 包括持续宽松的金融环境、对地缘政治和关税问题的绝缘性 以及2026年可能出现的非常鸽派的美联储 [28][29]