港股市场历史表现与驱动因素 - 2020年是港股市场重要分水岭 之前与美股呈正相关性 之后不再同频 [1] - 2020年后港股表现不尽如人意源于四因素 成长消费股估值过高 互联网公司遭遇监管 外资持续流出 龙头地产公司风险事件 [1] - 当前驱动因素普遍扭转 港股IPO融资激增 龙头公司港股价格已超A股 南向资金净买入规模持续攀升 市场趋于全面活跃 [1] 港股板块表现与估值 - 近一年港股科技 红利 医药板块表现显著优于A股 港股仓位成机构投资胜负手 [2] - 港股互联网公司受益人工智能技术 高股息标的受益低利率环境 创新药板块BD出海激增且医保政策回暖 [2] - 港股主要指数估值仍处相对低位 具备进一步上涨空间 公司整体盈利水平明显提升 [2] 行业龙头公司投资逻辑 - 中国资产重估应从港股开始 港股龙头公司流动性更好 潜在回报更高 [2] - 龙头公司具备全产业链通吃能力 更易开展全球业务并建立售后网络 如电池 逆变器 家电 机械工程行业 [2] - 龙头公司在人工智能时代因更多数据资源投入更受益 未来或具更大估值空间 [2] 行业集中度与投资策略 - 过去十年中国大部分行业提高集中度 未来五到十年是龙头与追赶者拉开差距阶段 参考美股"七姐妹"发展趋势 [3] - 投资应基于长期持有想法选看得明白的好公司 更接近价值投资状态 [3] - 投资核心是"选对 买对 拿住" 其中拿住是最难最重要最容易出错的阶段 [3]