上市计划与战略考量 - 公司向港交所递交招股书，联席保荐人为华泰国际和UBS瑞银集团 [2] - 上市决策基于当前资本市场环境、行业竞争态势及公司自身战略发展阶段 [2] - 融资用途计划用于升级和新建线下零售点、丰富多品牌矩阵、增加品牌曝光及提升自主研发能力 [3] 财务业绩表现 - 2022年至2024年收入分别为42.92亿元、44.42亿元、46.01亿元，2023年和2024年收入同比增幅分别为3.5%和3.6% [3] - 2022年至2024年净利润分别为1.39亿元、3.02亿元、1.9亿元，2023年和2024年净利润同比增幅分别为117%和-37% [3] - 2025年上半年收入为24.48亿元，同比增长6.4%，净利润为1.91亿元，同比增长7.1% [3] 品牌与产品线结构 - 公司产品线覆盖护肤、彩妆、个人护理，2025年上半年护肤品类收入占比高达87.3% [5] - 收入高度依赖主品牌“自然堂”，该品牌贡献收入始终维持在95%左右 [5] - 主品牌自然堂收入增长迟缓，2023年、2024年及2025年上半年收入同比增幅分别为4.9%、3%和5.6% [5] - 为培育第二增长曲线推出多个新品牌，但表现最佳的珀芙研在2025年上半年收入仅9310万元，占总收入3.8% [5] 销售与营销策略 - 销售及营销成本持续高企，2022年至2024年分别为24.45亿元、24.06亿元和27.17亿元，占收入比重分别为57%、54.2%和59% [6] - 2025年上半年销售及营销成本为13.47亿元，占收入比重55% [6] - 营销费用率与同业相比处于较高水平，2025年上半年珀莱雅、上海家化、贝泰妮的销售费用率分别为49.59%、43.8%和54.2% [6] - 品牌代言人策略侧重于高关注度年轻流量明星，如虞书欣和赵露思 [6] 研发投入情况 - 研发开支持续减少，2022年至2024年分别为1.2亿元、0.94亿元、0.91亿元，占收入比重从2.8%降至2% [7] - 2025年上半年研发开支为0.42亿元，同比减少5.3%，占收入比重为1.7% [7] 销售渠道演变 - 线上渠道收入占比持续上升，从2022年的59.7%上升至2025年上半年的68.8% [7] - 线下渠道收入连年下滑，从2022年的17.2亿元降至2024年的14.2亿元，2025年上半年进一步降至7.59亿元，收入占比降至30.9% [7] - 公司自2025年起加强线下布局，在上海、深圳、武汉、重庆开设4家品牌旗舰店，旨在提供沉浸式品牌体验 [8]