美国政府停摆对SEC运作的影响 - 美国政府因国会未通过临时拨款法案于2025年10月1日停摆，导致数十万联邦雇员面临休假或裁员，多部门运作停滞[2] - 美国证券交易委员会（SEC）启动应急计划，超过90%的员工停薪休假，仅保留393名核心人员处理紧急执法事务[4] - SEC在停摆期间仅处理年度报告、季度报告等常规披露，而IPO、再融资等需多环节审核的业务将暂停，直至政府恢复运作[4] 赴美IPO市场受冲击的现状 - 美股IPO市场在2025年第三季度处于复苏阶段，共有32家企业完成IPO，募资总额达456亿美元，较第二季度分别增长28%和41%[6] - 受SEC暂停IPO审核影响，已有17家企业的IPO申请卡在待审阶段，陷入进退两难的僵局[6] - 中国企业赴美上市进程受阻，无法向SEC递交或推进IPO申请，已在排队的上市企业开始无限期等候，计划于10月上市的企业或将延期[5][6] “20天注册规则”作为备选路径的可行性 - 联邦证券法提出的“20天注册规则”（SEC Rule 462 (b)）允许发行人自行宣布注册声明生效，前提是必须在上市前20天设定IPO发行价[7] - 该规则可绕过SEC审批，但缺乏监管审查可能导致注册文件出现披露错误或信息遗漏，使企业面临投资者诉讼或法律风险[7] - 生物科技类企业因资金需求紧迫可能选择此路径，但对于追求稳定落地的企业而言，该路径风险较高，并非最优解[7] 买壳上市模式的替代方案及优势 - 买壳上市模式无需通过SEC的IPO审核流程，核心在于壳公司的筛选与架构搭建，可将周期控制在1至2个月左右[9] - 该模式需对壳公司进行财务、法律、股权等全方位尽职调查，以提前排除风险，并协助完成股票转让、控股权及管理层变更[9] - 买壳完成后可提供OTC市值管理、资产注入、转板等全链条服务，助力企业在美国资本市场持续发展[9] - 买壳模式因灵活、高效、稳定的特点，有望成为波动加剧的全球资本市场中，中国企业对接国际资本的优选路径[10]