机构：中信建投证券 研究员：崔世峰/于伯韬 核心观点 我们预计京东2025Q3 收入同比增长13.5%至2955.39 亿元，Non-GAAP 净利润为44 亿元，对应净利率为 1.49%，去年同期为5.06%。本季度日百品类景气延续，增速继续维持高位，带电品类受国补政策逐步 进入高基数月份影响，增速显著放缓，预计本季度增速或慢于日百。利润端，预计本季度新业务亏损额 环比仍略有扩大，但零售主业利润好于预期，集团整体利润降幅仍好于预期。关注京东外卖单量、 UE、投入持续性，以及在国补退坡的大背景下今年京东双11 增长情况。 简评 2025Q3 前瞻： 预计京东2025Q3 收入同比增长13.5%至2955.39 亿元，Non-GAAP 净利润为44亿元，对 应净利率为1.49%，去年同期为5.06%。 国补政策基数影响逐步显现。我们预计本季度京东集团收入同比增长13.5%，京东零售收入同比增长 10%。分结构看，日百品类景气延续，增速继续维持高位，带电品类受国补政策逐步进入高基数月份影 响，增速显著放缓，预计本季度增速或慢于日百。 新业务投入拖累利润端表现，但仍好于预期。外卖投入对集团利润拖累的绝对额在本季度有 ...