央行流动性操作 - 10月份中国人民银行通过买断式逆回购操作向市场注入中期流动性，包括10月15日开展6000亿元6个月期操作和10月9日开展11000亿元3个月期操作 [1] - 10月份有5000亿元6个月期逆回购到期，因此6个月期品种净投放1000亿元，同时有8000亿元3个月期逆回购到期，因此3个月期品种净投放3000亿元，合计净投放4000亿元 [1] - 此次4000亿元的净投放规模较上月增加1000亿元，标志着央行连续第5个月通过此工具向市场注入中期流动性 [1] 货币政策工具特点 - 买断式逆回购是央行自去年10月28日起启用的新工具，与传统质押式逆回购的关键区别在于债券所有权发生转移，央行在操作期间获得债券所有权 [2] - 为提高透明度，央行自今年6月起调整为在操作前发布招标公告，明确操作日期和操作量等信息，以稳定市场预期 [2] 操作背景与目的 - 央行操作旨在应对10月份政府债券较大规模发行、5000亿元新型政策性金融工具拉动配套贷款投放以及股市强势运行导致的居民存款搬家现象，这些因素均可能带来资金面收紧效应 [2][3] - 通过注入流动性，央行旨在保持银行体系流动性充裕状态，支持政府债券顺利发行，并满足企业和居民的信贷融资需求 [3] - 10月份存在假期因素导致的现金需求季节性抬升以及财政性存款季节性多增压力，造成较大的流动性缺口 [3] 未来政策展望 - 央行货币政策委员会2025年第三季度例会提出将加强货币政策调控，保持流动性充裕，并引导金融机构加大货币信贷投放，使社会融资规模及货币供应量增长与经济增长目标相匹配 [4] - 预计央行在第四季度将继续通过多种货币政策工具维护市场流动性充裕，并结合国内需求不足及海外不确定性的形势，后续政策仍具灵活性及操作空间 [4]