全球电动汽车市场概况 - 9月份全球电动汽车销量同比增长26%，达到创纪录的210万辆，主要受中国市场强劲需求和美国税收抵免热潮推动 [1] - 中国仍是全球最大的电动车销售市场，北美市场也创下销售纪录，因美国买家在电动车补贴激励措施9月底到期前采取行动 [1] 中国乘用车市场整体表现 - 9月全国乘用车市场零售224.1万辆，同比增长6.3%，较2017年9月历史最高水平高5万辆 [1] - 1-9月国内乘用车累计零售1700.5万辆，同比增长9.2% [1] - 9月销量增长主因包括70多款新车集中上市且价格低于预期，以及新能源车购税免税政策即将到期带来的消费紧迫感 [1] 汽车行业政策环境分析 - 购置税政策将平稳过渡，自2026年1月1日起，新能源汽车全额免征车辆购置税政策将切换为减半征收模式 [2] - 八部门稳增长方案明确2025年汽车总销量目标3230万辆（同比增长3%），新能源汽车销量目标1550万辆（同比增速20%），渗透率接近50% [2] - 部分地区逐步暂停或调整以旧换新补贴，促使消费者在补贴暂停前抓紧购车，推动9月电动汽车销量猛烈增长 [2] 机构观点与投资建议 - 购置税政策过渡与稳增长方案形成双重利好，叠加Q4传统消费旺季，汽车板块有望迎来“政策+业绩”戴维斯双击 [2] - 建议关注在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等 [2] - 建议关注业绩稳定的低估值零部件龙头，以及电动化、智能化和国产替代领域的优质赛道核心标的 [2] 主要车企销售业绩 - 比亚迪股份2025年9月新能源汽车销量约39.63万辆，1-9月累计销量约326.01万辆，同比增长18.64% [3] - 理想汽车2025年9月交付新车33,951辆，第三季度交付93,211辆，历史累计交付量达1,431,021辆 [3] - 小鹏汽车2025年9月交付41,581辆，同比增长95%，第三季度交付116,007辆，同比增长149%，前九个月累计交付313,196辆，同比增长218% [3] - 蔚来汽车2025年9月交付34,749辆，同比增长64.1%，第三季度交付87,071辆，同比增长40.8%，累计交付量达872,785辆 [4][5]