创新药板块市场表现 - 2025年10月14日创新药板块整体表现疲软，板块内多数个股下跌，部分龙头品种跌幅较大 [1] - 板块未能有效跟随TACO交易形成正反馈，体现资本市场当前风险偏好有所压制 [1] 基金经理对板块的观点 - 对创新药中长期投资价值保持相对乐观，认为股价由估值和基本面决定 [1] - 创新药基本面依旧向好，ESMO欧洲肿瘤内科学会摘要公布的数据亮眼，更重磅的口头报告及ACR美国风湿病学会等行业大会将陆续到来 [1] - 创新药全球竞争力逐渐加强的趋势基本确立 [1] 产业周期分析 - 中国创新药在某些领域的全球竞争力无可置疑，今年起势的基础是BD不断落地带来海外市场预期 [1] - 短期上市公司BD看似不多，但并非行业趋势扭转或中国创新药无法出海，而是资本市场急迫与产业实际节奏的预期差异 [1] - 目前很多BD依旧在快速推进，股价已跌去很多BD预期，在供需角度无变化的背景下行业趋势依旧向好 [1] 公司成长周期分析 - 诸多公司基本面向好，账上资金充裕，管线加速推进，BD在洽谈中 [1] - 今年医保谈判可能带来价格上的利好，有利于创新药公司未来成长稳定性 [1] - 创新药的成长在整个医药行业内表现很好 [1] 资本市场周期分析 - 当前整个A/H风险资产估值在收敛，短期避险情绪导致许多投资者割肉离场 [1] - 回顾今年4月，若当时离场可能错失后续阶段收益，当前市场预期回落过程中估值也有所回落 [1] - 在市场强预期下高风险偏好资产反弹速度可能很快，当前割肉并不明智 [1] 未来展望与策略 - 若市场后续整体表现一般，持仓个股有利好仍会有正向反馈，但难以重现年中随便暴涨赚钱的状态 [2] - 建议静待风险偏好转好或行业利好刺激 [2] - 在当下时代背景，能靠自身研发创新熬出来的行业不多，创新药是其中之一，对其未来保持信心 [2]