文章核心观点 - 美妆行业正迎来强劲的资本化复苏浪潮，企业上市活动从2023-2024年的低谷中反弹，或将迎来前所未有的上市窗口期 [1][2][3] 行业上市动态与趋势 - 2024年6月26日，香水巨头颖通控股登陆港交所，成为“中国香水第一股”，是2024年底至2025年上半年第三家成功上市的美妆相关企业 [1] - 2025年6月单月，有8家公司传来冲击IPO的好消息，超过7家公司已开始递交招股书或申请被受理，涵盖品牌、原料、电商服务等全产业链 [1] - 2025年上半年冲击IPO的美妆相关企业超过20家，而2023-2024年上市数量急转直下，2024年仅4家企业上市，却有9家终止IPO [2] - 据不完全统计，2025年上半年已有15家美妆相关企业递交招股书或已被正式受理上市申报，预计未来1年间将有5~6家企业进入资本市场 [3] 政策与市场环境变化 - 2023年2月1日，中国证监会全面推行股票发行注册制，对消费赛道IPO审批更审慎，尤其对依赖营销、缺乏核心技术的企业，导致2023-2024年美妆企业上市遇冷 [2] - 2025年6月24日，中国人民银行、国家发展改革委等六部门发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出支持消费产业链上优质企业融资，为美妆行业资本化热潮助力 [3] 产业链各环节企业资本化进程 - 美妆产业全链条正以前所未有的速度拥抱资本市场，涵盖香水巨头、多肽原料商、高端护肤品牌、包材制造商等 [4] - 细分领域“第一股”争夺激烈：林清轩凭借2024年12.1亿元人民币的营业收入，有望拿下港股“国货高端护肤第一股”[4]；谷雨凭借销售额从2022年的22亿元人民币爆发式增长至2024年的50亿元人民币，有望拿下“国产美白护肤第一股”[4] - 原料商阵营中，维琪科技、珈凯生物等8家企业正在冲刺IPO [4] - 渠道服务商如聚水潭、海拍客，以及检验机构如斯坦德生命科学也积极入局 [4] 上市地选择偏好变化 - 与此前多数企业青睐深交所不同，港股成为此波美妆企业上市潮的热门选择，颖通控股、林清轩、凯诘电商、东方妍美等企业均选择或申请港股 [5] - 选择港股主要因政策鼓励及港股较高的国际资本认可度，市场流动性显著改善 [5] - 2025年上半年，港交所募资总额达到1067.13亿港元，较2024年同期的135.33亿港元大幅增长688.54% [6] - “A+H”上市模式蓬勃发展，例如A股上市的天赐材料、华恒生物正筹划发行H股，美妆代运营商若羽臣也宣布将赴港挂牌上市 [6]