贵金属价格表现 - 年初以来沪金价格上涨约55%，沪银价格上涨约57% [1] - 外盘COMEX金价上涨约59%，COMEX银价上涨约75% [1] - 伦敦现货银价升至约52美元/盎司高位 [2] 价格上涨核心驱动因素 - 贸易摩擦、美国政府停摆及经济衰退忧虑共同点燃市场避险情绪，推动投资者增持黄金白银 [1] - 美联储开启降息导致利率环境整体下滑，增强贵金属作为零息资产的配置吸引力 [1] - 全球央行战略购金行为提供结构性支撑，2025年8月有七个国家央行分别增持2吨或以上黄金 [2] - 我国央行连续十一个月增持黄金，9月末黄金储备为7406万盎司，8月末为7402万盎司 [2] - 市场对美联储加速转向宽松存在强烈预期，预计10月降息25BP概率为95.67%，12月累计降息50BP概率为94.64% [3] 市场特定动态 - 伦敦白银市场面临阶段性挤仓风险，出现流动性紧缺和地区溢价上升现象，部分交易者空运白银至伦敦补充库存 [2] - 美联储主席鲍威尔释放鸽派信号，暗示可能停止缩表并保留10月降息可能性 [3] - 美联储9月议息纪要显示大多数官员认为年内进一步放松政策可能是合适的 [3] 地缘政治环境 - 中东局势出现缓和信号，多国领导人签署文件为停火协议提供担保，以色列与哈马斯进行谈判 [2] - 俄乌冲突持续、巴基斯坦与阿富汗边境地区发生交火，全球地缘风险仍处于高位 [2] 后市展望 - 多重利多因素共同构筑贵金属强势格局，包括地缘政治不确定性、美联储宽松政策及央行持续增持 [4] - 在核心驱动因素清晰且短期催化剂可能进一步发酵的情况下，贵金属价格中期上行走势预计维持 [4]