市场表现 - A股主要指数低开后翻红，光模块CPO概念板块连续两日走强，中际旭创涨近6%，新易盛、长芯博创、天孚通信、光库科技等跟涨 [1] - 热门ETF中，创业板人工智能ETF华夏（159381）涨1.8%，5G通信ETF（515050）涨1.9% [1] - 前期表现强势的AI算力方向在市场波动回调中率先企稳反弹，彰显板块高景气度 [1] 行业前景与资本开支 - AI带动的资本开支长期空间广阔，持续性强 [1] - 移动互联网周期中，资本开支由网络投资为主转向算力投资为主，云服务提供商（CSP）云业务大幅增长带动资本开支飙升 [1] - 亚马逊2013年至2022年云计算收入增长24.8倍，资本开支增长17.5倍；阿里2014年至2018年云计算收入增长18.5倍，资本开支增长9.2倍 [1] - 从经营活动现金流角度看，资本开支尚未达到公司能承受的天花板，亚马逊、谷歌、Meta年度资本开支最高占经营活动产生的现金流量净额的136%、52%、63%，而2024年该比例分别为72%、42%、43% [1] - 未来大型科技公司以智算为主的资本开支有望随AI相关收入的增长而不断增长 [1] 相关ETF产品分析 - 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超80亿元，深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链 [2] - 该指数通信与电子两大核心赛道合计占比79.4%，其中通信占44%权重锁定基站、光模块、射频等5G网络基建，电子占35%权重向上游半导体、PCB、消费电子组件延伸 [2] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数，精准布局创业板人工智能主业公司，光模块CPO权重占比高达51.8% [2] - 创业板人工智能指数前三大权重股为中际旭创（20.95%）、新易盛（20.42%）、天孚通信（5.39%），场内综合费率仅0.20% [2]