行业前景与价格走势 - 煤炭板块利润有望在2025年下半年因煤价反弹而改善，四季度煤价具有向上弹性 [1] - 供应收缩预期抬高煤价底部，旺季需求释放或打开煤价上行空间 [1] - 预计全年原煤产量将微降，进口量全年降幅约为16% [1] - 冷冬预期增加有利于冬季需求释放，各环节库存压力较上半年明显缓解支撑煤价反弹 [1] 投资标的与价值 - 煤炭ETF（515220）是市场唯一一只煤炭ETF，跟踪中证煤炭指数（399998） [1] - 煤炭板块股息率较高，截至9月30日近12个月股息率超5.3% [1] - 在无风险利率下行背景下配置价值凸显，可考虑逢低分批布局 [1]