美联储政策困境 - 美联储陷入政策困境，维持高利率可能损害劳动力市场，而降息则可能使通胀更难控制[1] - 美联储主席鲍威尔更倾向于在通胀问题上冒险，因劳动力市场风险显著上升[1] - 美联储预计在本月底会议上实施今年第二次降息，多数官员认为12月仍有空间再降息25个基点[1] 通胀现状与风险 - 核心通胀指标年化增速为3.5%，剔除波动剧烈的旅行相关项目后指标年化增速高达3.9%[2] - 有经济学家警告通胀长期偏离2%目标是切实风险，边际宽松政策将导致通胀在更高水平维持更久[1][2] - 若劳动力市场未进一步走弱，美联储降息空间可能有限，继续大幅降息或使通胀困在2%目标之上[1][3] 劳动力市场与通胀关系 - 鲍威尔认为劳动力市场走弱将抑制消费价格涨幅，尤其在薪资增长疲软、失业率上升和整体支出放缓的情况下[1] - 风险在于劳动力市场可能未弱到让通胀回落至2%的程度，预计明年大部分时间核心通胀维持在3%以上[3] - 近期月度新增就业放缓部分源于劳动力供给减少而非需求下降，失业率预计从8月的4.3%升至4.8%[3] 通胀预期与公信力 - 消费者和投资者对长期通胀的预期目前仍可控，表明对美联储控制通胀能力尚未失去信心[3] - 有担忧认为若公众基于通胀维持高位的预期行动，抑制通胀工作将更加困难[5] - 疫情后通胀飙升已让美联储失去部分公信力，距离通胀最后一次达到2%目标已过去约5年[3][5] 官员观点与分歧 - 部分美联储官员加入警惕过度降息阵营，包括多位地区联储主席[5] - 美联储理事迈克尔·巴尔表示若还需两年才能回到通胀目标，时间过长会影响对适宜货币政策的判断[4] - 即使主张大幅降息的新任理事斯蒂芬·米兰预计通胀在未来一年半内无法达到2%目标[5]