金融数据表现 - 9月新增社会融资规模35338亿元 同比少增2297亿元 高于市场预期的32686亿元 [2] - 9月新增人民币贷款12900亿元 同比少增3000亿元 略低于市场预期的13900亿元 [2] - 9月居民短期贷款新增1421亿元 在去年同期低基数背景下同比再降1279亿元 绝对数处于自2017年以来最低水平 [1][2] - 居民短期贷款新增量已连续三年下降 [2] 消费贷贴息政策现状 - 《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》9月正式落地 居民部分消费类贷款可申请1%年贴息比例 使成本降至2.0%左右 [1] - 政策实施机构包括18家全国性银行和5家消费金融机构 政策时间持续至明年8月31日 [1] - 消费贷贴息优惠推广后 不同地区市场反馈有差异 中部省会和多数二线城市在新能源车、电器等消费需求强于沿海和一线城市 [1] - 政策需要一定手续流程 对年轻群体吸引力较大 但对有购买力人群吸引力较弱 [3] 政策效果评估 - 消费贷贴息政策尚未完全产生效果 各地总体上未出现集中申请的状况 [1] - 居民中长期贷款同比多增 复苏可能由于居民早偿继续下降和消费贷贴息政策刺激 但居民短期消费信贷需求复苏不明显 [2] - 贴息新政对于扩内需的效果还不算显著 9月居民新增大宗消费标的和欲望不大 [2][3] 未来政策预期 - 如果消费增长持续疲弱 不排除消费贷贴息政策加码或扩围的可能 [1][5] - 市场倾向于政策加码预期 提振消费可能需更强力支持性货币政策 如进一步放松新增房贷利率下限或降低存量房贷利率 [5] - 在政策讨论中 对地方金融机构参与消费补贴持开放态度 前提是地方政府部分出资支持补贴 [6] - 有城商行近期在向地方政府积极争取 希望推动地方财政部门出台类似贴息政策 [6]