行业评级与核心观点 - 维持证券行业领先评级，认为证券板块具备较高投资性价比，短期市场情绪波动将提供投资机会 [1] - 头部券商将充分受益于有利的市场环境，维持中信证券、华泰证券和中金公司的买入评级 [1] 盈利预测与表现 - 预计第3季度上市券商盈利环比增长20%，同比增速有望保持在50%以上较高水平 [1] - 上半年上市券商盈利同比增长51.5%，第1季度和第2季度同比分别增长53%和50% [1] - 预计前3季度盈利同比增长51%左右 [1] 经纪业务收入 - 预计经纪业务收入在低基数上增速较上半年进一步提升 [1] - 前3季度A股日均成交金额为1.62万亿元人民币，同比增长104.6%，增速较上半年提升45.8个百分点 [1] - 第3季度日均成交金额在低基数上同比增长208.8% [1] 投资银行业务 - 前3季度A股IPO募资额为773亿元，同比增长62%，增速较上半年的15%显著提升 [2] - 前3季度股权募资总额为8962亿元，同比增长3.4倍，若扣除国有大行定向增发的5200亿元，则为3762亿元，同比增长84% [2] - 按A股IPO承销金额排名，中金、国泰海通和华泰分列前三名，中金在港股承销金额排名上显著领先同业 [2] 自营投资与市场表现 - 预计第3季度自营投资收益同比高增，仍是券商盈利增长的主要推动因素 [2] - 前3季度沪深300指数上涨17.9%，中小盘指数表现显著好于去年同期，创业板和科创50指数涨幅均超过50% [2] 行业估值水平 - A股证券行业指数市净率为1.45倍，处于过去10年44%历史分位数，仍低于中位数1.51倍 [2] - 证券板块估值目前仍处于偏低水平，第3季度盈利有望维持在较高水平，强劲业绩增长支撑有望推动估值进一步提升 [2]