美联储政策立场 - 美联储主席鲍威尔表示美国经济前景自9月会议以来基本保持不变，政策进入艰难平衡期，需在未完全缓解的通胀压力与持续走弱的就业市场之间权衡[2] - 鲍威尔称当前没有无风险的路径，行动太快可能让抗通胀半途而废，行动太慢则可能不必要地损害劳动力市场[2] - 美联储在9月将联邦基金利率下调25个基点至4%至4.25%，为年内首次降息，并暗示可能在年底前再降息两次[2] 利率市场预期 - 市场普遍预期美联储将在10月28日至29日的会议上再次降息，根据芝商所FedWatch工具，市场预期降息25个基点的概率接近100%[2] - 投资者预期美联储在未来几个月维持温和宽松，伦敦证券交易所集团数据显示市场预计年底前累计降息约50个基点[6] 劳动力市场状况 - 鲍威尔多次提到劳动力市场疲态，美国正处于低招聘、低裁员阶段，职位空缺持续下降可能很快反映在失业率上[3] - 美国失业率8月升至4.3%，为过去一年新高，由于政府停摆，9月非农就业报告被迫推迟，加剧市场判断难度[3] - 多位经济学家认为就业下行风险正成为美联储关注焦点，风险并未缓解反而在增加[3] 通胀形势与风险 - 美国核心个人消费支出物价指数同比上升2.9%，仍高于美联储2%的目标[5] - 鲍威尔认为近期商品价格上涨主要是关税推动的成本上升，而非广泛的通胀复燃，但关税传导效应可能在未来几个季度形成持续性压力[5] - 美联储的任务是在不损害就业的前提下使通胀重回可持续的目标水平[5] 资产负债表政策 - 鲍威尔暗示美联储的资产负债表缩减进程可能在未来数月接近尾声，可能需要放缓缩表节奏以维持市场流动性[5] - 市场人士认为此表态意味着量化紧缩周期即将结束，美联储已准备在资金市场释放更多流动性[5] 政府停摆影响 - 政府停摆导致关键经济数据发布中断，如9月就业报告、GDP和零售销售数据被推迟或可能延后[6] - 鲍威尔坦承无法弥补未获得的10月份数据，如果停摆持续形势将变得更加困难，官方统计依然是金标准[5][6] 内部意见分歧 - 美联储内部对未来路径存在分歧，9月会议纪要显示19名官员中仅10人支持年内再降息两次，其余多数倾向少降或不降[3] - 部分分析人士认为美联储已进入政策容忍期，允许通胀略高于目标以换取更稳定的就业环境[7]