公司重组决策 - 香港中旅启动新一轮结构性重组，将旅游地产业务进行内部重组并通过实物分派方式分拆至新设私人公司集团，该新公司将不再作为公司附属公司 [1] - 分拆地产业务旨在让公司摆脱地产周期波动干扰，更加专注于景区、旅游服务、客运、酒店等核心业务 [3] - 管理层认为地产业务未来盈利能力存在较大不确定性，分拆可降低整体债务水平，将资源集中于回报率更稳、周期性波动较小的板块 [2] 重组方案细节 - 拟将旅游地产业务置于中旅康养度假控股有限公司之下，通过实物分派方式将其股份分派给香港中旅现有股东 [2] - 由于剥离后公司保留的可分配利润将大幅下降，公司计划同步进行股本削减，现有已发行并缴足股本拟从92.22亿港元削减至7.22亿港元 [2] - 预计本次分派将令公司录得约1.6亿港元亏损 [3] 业绩表现与分拆原因 - 2025年上半年公司营收约为19.74亿港元，同比下降8%；税前亏损约800万港元，上年同期为税前盈利1.65亿港元；归母净亏损为0.87亿港元 [6] - 经营业务利润仅0.14亿港元，同比大幅下滑约91% [6] - 旅游地产业务持续低迷，其核心项目包括珠海海泉湾、咸阳海泉湾、安吉度假村等，地产业务利润率较低，摊薄了整体盈利水平 [2][6] 各业务板块表现 - 旅游景区及相关收入为7.81亿港元，旅游证件及相关收入为1.47亿港元，酒店收入为4.18亿港元，客运收入为5.13亿港元，房地产销售收入为0.27亿港元 [5] - 休闲度假景区板块收入下滑最为明显，上半年实现收入1.47亿港元，同比下降33%；亏损扩大至1.46亿港元，同比增加115% [6] - 亏损扩大主因是投资性物业公允价值下降，珠海海泉湾及中旅咸阳海泉湾计提减值，其中珠海海泉湾计提减值损失约0.23亿港元，咸阳海泉湾计提约0.37亿港元 [6][7] 战略转向与新业务布局 - 公司将战略重心转向旅游景区与特色休闲领域，其中“冰雪经济”成为重点布局方向 [7] - 公司旗下全资子公司以3亿元人民币收购万科旗下两家冰雪业务公司，即松花湖滑雪度假区项目公司和北京万冰雪体育有限公司 [7] - 公司需同时承担松花湖公司约7.55亿元银行贷款，松花湖公司2024年税前利润为751万元，北京万冰2024年盈利45.5万元 [8] 公司业务概况 - 香港中旅隶属于中国旅游集团，1992年在香港挂牌上市，主营业务包括旅游景区运营、旅游证件服务、酒店经营及客运服务 [4] - 公司已投资运营多个景区度假项目，拥有输出管理景区27家，其中5A级景区7家、4A级景区11家 [9]