美股牛市周期表现 - 标普500指数自2022年10月12日触底后，在近三年内累计上涨85%，市值增加28万亿美元[2][3] - 当前牛市正进入第四个年头[4] - 自1950年以来，美股共有13次牛市周期，其中7轮成功进入第四年[5] 牛市第四年的历史规律 - 历史数据显示，牛市第四年的平均涨幅为12.8%[8] - 最强的第四年出现在1957年（涨幅28.4%）和1972年（涨幅29.7%）[8] - 历史上最弱的第四年仍有1.1%的小幅上涨[6] 人工智能对市场的影响 - 市场焦点从价格暴涨转向盈利兑现，AI相关领域如生产力软件、自动驾驶、AI芯片与算力租赁成为新利润来源[9] - 牛市驱动力正从流动性溢出过渡到生产力再定价，AI正在重新定义企业利润边界和估值逻辑[11] - 未来市场分化将扩大，能将AI落地为现金流的公司将成为新的核心资产[12] 当前市场阶段特征 - 当前牛市进入历史上被称为收益驱动阶段的关键区间，市场波动可能加大但长期上涨趋势未结束[11] - 前三年是估值上升的时代，第四年可能是现实兑现的时代[12] - 牛市第四年可能不是终点而是进化，标志着由人工智能推动的新盈利周期的第二阶段[11]