项目里程碑 - 可胜技术全球单机规模最大的格尔木350MW塔式光热发电项目于10月16日开工，镜场反射面积和储能规模亦为全球最大 [2] - 项目总投资约54.35亿元，采用三塔一机设计，配置14小时熔盐储热系统，镜场总面积约330万平方米 [2] - 项目计划于2027年9月底前全容量并网，预计每年可产生清洁电量约9.6亿千瓦时 [2] 公司上市进程 - 可胜技术于9月24日向港交所递交主板上市申请，中信建投国际担任独家保荐人 [5] - 公司曾计划在A股上市并于2024年2月签订辅导协议，后续转赴港股 [9] - 公司是全球唯一拥有超过1 GW熔盐塔式光热发电项目经验的企业，按项目总设计装机容量与项目数量计，市场份额分别达到57.9%与55% [6][10] 技术与市场地位 - 公司主攻塔式光热发电与熔盐储能解决方案，向电站业主或EPC承包商供应集热系统及储换热系统等核心子系统 [5] - 2021-2024年，公司为中国11座总设计装机容量达1250 MW的光热电站提供了聚光集热系统 [10] - 公司于2013年为中国首座商业化运营的青海中控德令哈10 MW光热电站提供服务 [10] 行业概况与趋势 - 全球光热发电市场规模从2020年的6.69 GW增长至2024年的7.9 GW，年复合增长率为4.2%，预计2030年将达到37.61 GW [12] - 截至2025年9月，中国已建成商业化光热电站21座，累计装机约1.57 GW，但与累计装机达1120 GW的光伏相比规模仍非常小 [12][13] - 光热发电具备调峰和长时储能双重功能，是唯一兼具新能源发电与储能的成熟技术路线 [12][17] 成本竞争力分析 - 中国光热发电平准化度电成本从2016年的1.15元/千瓦时降至2024年的0.55元/千瓦时，降幅达52.5% [16] - 当储能时长≥6小时，光热发电的平准化度电成本显著低于光伏+电化学储能方案 [17] - 储能时长从2小时增至14小时，光热发电平准化度电成本从1.3759元/千瓦时降至0.537元/千瓦时 [18][20] 行业发展阶段 - 行业经历2016-2020年产业化探索和2021-2024年风光热储协同发展后，进入2024年至今的“青海模式” [21] - “青海模式”下青海省优选三座350兆瓦独立光热电站，并明确独立光热示范项目上网电价为0.55元/千瓦时 [21] 公司财务状况 - 公司2022年亏损0.91亿元，2023年、2024年及2025年上半年分别实现净利润2.48亿元、5.4亿元、2.33亿元 [22] - 毛利率由2022年的2.4%上升至2023年的36.1%，2024年为31.7%，2025年上半年为31.9% [23] - 资产负债比率维持在较低水平，报告期数据分别为13.3%、1.5%、4.9%、5.7% [24] 行业挑战与公司风险 - 光热电站初始投资是光伏的3倍以上，技术门槛高，且仅适配西北部分地区 [16] - 公司客户集中度高，2023-2024年及2025年上半年来自五大客户的收入占比分别约99.9%、99.9%、88.5%及99.9% [25] - 行业发展高度依赖政府支持政策，项目存在监管、物流和技术等多方面挑战 [25]