行业核心观点 - 免税经济与文旅产业深度融合正成为激活消费潜力、推动产业升级的新动能 [1] - 行业面临从政策红利驱动向内生增长动能转变的关键命题 [1] 行业融合逻辑 - 融合契合消费升级趋势，促进海外高端消费回流，并通过文化场景提升消费体验的附加值和满意度 [2] - 免税购物为核心的旅游零售综合体是体验经济的载体，能延长消费者停留时间并延伸消费链条 [2] - 产业融合产生协同效应，文旅为免税导入客流，免税为文旅目的地增添二次消费引爆点 [2] 行业发展格局 - 海南离岛免税新政自2020年7月实施后销售额实现跨越式增长，并探索“免税+康养”、“免税+会展”等多元化模式 [3] - 北京、上海、广州、深圳、西安等多个城市布局市内免税店，面向出境旅客，与离岛免税错位发展 [5] - 广州北站免税综合体依托“空铁联运”枢纽优势，打造辐射粤港澳大湾区的文旅商业中心 [5] 行业面临挑战 - 商品与文化体验存在同质化风险，商品结构以国际奢侈品、美妆为主，文旅产品开发单一 [6] - 存在购物与文旅体验失衡的风险，消费者可能过度关注购物而忽略当地文化体验 [6] - 行业繁荣高度依赖税收优惠政策，需构建不依赖政策的价格和服务优势 [6] - 区域发展不均衡，中西部地区需制度创新以嫁接本地文旅资源与免税经济 [6] 未来发展路径 - 推动“文旅×免税”乘数效应，将免税购物深度嵌入历史文化街区等文化场域，开发与博物馆IP联名商品 [7] - 优化商品供给，放宽国货精品进入免税渠道限制，鼓励国潮品牌、老字号、地方手工艺品进入 [7] - 探索政策创新，研判在中西部重点旅游城市、边境旅游试验区设立特色免税店的可行性 [7]