公司上市与资本化进程 - 自然堂集团于9月29日正式向港交所递交招股书，联席保荐人为华泰国际与瑞银集团 [1] - 公司在IPO前完成了成立24年来的唯一一轮融资，相比同行资本化进程显得格外谨慎 [1] - 2024年10月至2025年9月，公司先后引入欧莱雅和加华资本作为战略投资者，欧莱雅通过美町累计投资4.42亿元获得6.67%股份，加华资本通过Himalaya International投资3亿元获得4.20%股份 [1] 创始人背景与公司发展历程 - 创始人郑春颖1964年出生于辽宁辽阳农村，以辽阳市文科第二名成绩考入东北财经大学商业经济系，毕业后曾担任辽阳市财政局公务员 [2] - 1996年郑春颖辞去公务员工作，在沈阳开设美容院，后独闯上海并于2001年正式在上海创立"自然堂"和高端抗老品牌"美素" [4] - 公司核心发展脉络在于精准抓住中国化妆品渠道变革红利期，2001年至2005年采取"农村包围城市"战略，两年时间成为化妆品专卖店渠道第一品牌，2006年进军商超渠道，截至2010年已入驻2600多家商超专柜 [5] - 2020年左右公司进行数字化改革，构建线上线下融合零售体系，截至2025年6月底线上渠道收入占比达68.8%，但仍保留覆盖近6.3万个零售终端的线下网络 [6] 品牌与市场地位 - 自然堂品牌于2013年至2024年间连续12年以零售额计排名国货化妆品品牌前两名，以2024年零售额计，自然堂集团是中国第三大国货化妆品集团 [6] - 2024年1月16日，伽蓝集团正式更名为自然堂集团，某种程度上代表了其多元品牌战略的失败 [9] - 自然堂单一品牌支撑起几乎整个集团收入，2022年、2023年、2024年及2025年前6个月，来自自然堂的收入占集团总收入比例分别为94.6%、95.9%、95.4%及94.9% [9] 财务表现 - 2022年至2024年，集团整体收入分别为42.92亿元、44.42亿元及46.01亿元，三年复合增长率为3.5%，2025年上半年收入为24.48亿元，同比增长6.4% [9] - 2022年至2024年，公司净利润分别为1.39亿元、3.02亿元和1.90亿元，呈现波动走势，2025年上半年净利润率为7.8%，显著低于上美股份的11.7%、珀莱雅的14%和巨子生物的35.8% [10] 研发投入与高端化尝试 - 公司研发开支占比呈持续下降趋势，2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为2.8%、2.1%、2.0%及1.7%，相比之下销售及营销成本占比保持在54%以上 [10] - 公司于2021年推出定价千元以上的金钻微雕系列进行高端化尝试，但市场表现平平，且被质疑"借鉴"日本高端品牌CPB [10] 未来战略与募资用途 - 公司表示募资将用于强化DTC能力、丰富多品牌矩阵、增加品牌曝光、加大产品开发投入及开拓海外业务 [11] - 2024年7月，公司在深圳开设首家自然堂自营旗舰店，上海、武汉与重庆的自营旗舰店也正在陆续开业，旨在通过店内护肤体验服务提供沉浸式品牌体验 [11]