多晶硅期货价格走势 - 多晶硅期货主力2511合约连续两日收涨，扭转此前颓势 [2] - 期货价格上涨驱动包括盘面贴水现货幅度较大，现货价格在国庆假期后小幅上涨至N型致密料均价50000元/吨，而2511合约曾最低跌至47720元/吨 [2] 市场情绪与政策预期 - 市场看多情绪升温，主要受相关主管部门或将发布加强光伏产能调控通知文件的预期影响 [2] - 当前市场已对产能调控预期进行充分计价，政策预期主导市场情绪 [2] - 若产能调控政策能及时出台且产能出清路径明确，市场看多情绪会进一步升温 [2] - 若后续政策预期未能落地，市场交易逻辑将重新回归弱现实 [3] 行业供需基本面 - 多晶硅市场保持供过于求格局，社会库存或继续累积，全行业库存总量约27.7万吨 [3] - 10月全球多晶硅排产13.33万吨，硅片排产61.92GW，多晶硅减产情况不及预期，但硅片排产超预期增加使单月供应过剩幅度有所收窄 [3] - 从10月排产数据看，市场呈供增需减态势，硅片排产下降后市场投机情绪降温，硅料上游库存持续累积 [3] - 11月多晶硅减产规模预计将大于硅片，届时供需平衡表有望得到修复 [4] 现货市场与成交情况 - 限销政策导致多晶硅现货货源趋紧，增强了硅料厂的挺价意愿 [3] - 下游厂商对高价货源接受度不高，加之行业隐性库存偏高，抑制了下游采购需求，实际成交情况显示基本面依然偏弱 [3] 价格前景展望 - 四季度市场核心矛盾是弱需求导致现货利润承压，供应压力较大，供过于求格局无法根本改变，上涨行情难以持续 [3] - 若11月政策预期兑现且供需平衡表得到修复，多晶硅价格表现值得期待 [4] - 在政策内容明确前，预计多晶硅价格以区间震荡为主 [5] - 行业后期仍有累库压力，价格支撑取决于行业开工率能否下降，若供应压力持续，高库存将对盘面形成压力 [4][5]