公司三季度业绩与财务表现 - 公司第三季度业绩超分析师预期 反映稳健的运营表现和对前景的信心增强 [1] - 公司基于强劲业绩上调全年业绩指引 并重申增长轨迹 此前曾因关税不确定性暂停预测 [1] - 季度净营业收入超出BTIG预期每股1美分 主要得益于强劲的收入表现 被视为高质量的超预期 [4] - 其他正面偏差包括一般行政费用降低带来每股1美分收益 以及外汇和税收效应带来每股3美分净收益 [4] - 公司将其2025年核心FFO指引上调至每股5.78-5.81美元 中点提升2美分 [4] - 美国银行估计公司2025年调整后FFO为每股4.45美元 略低于2024年的4.64美元 预计2026年将反弹至4.97美元 2027年进一步增至5.32美元 [11] 运营指标与市场状况 - 创纪录的租赁活动达6240万平方英尺 使入住率提升20个基点至95.3% [2] - 关键运营假设包括维持95%的平均入住率不变 同时GAAP和现金同店净营业收入增长均上调50个基点 分别达到4.5%和5.0% [5] - 美国市场空置率目前为7.5% 公司预计空置率将在此水平维持几个季度 之后在2026年下半年改善 [9] - 尽管净吸纳量可能随着新租赁活动的适度增加而增强 但短期内可能仍低于历史平均水平 [9] - 供应量持续显著下降 开发开工量较峰值水平下降75% 较疫情前水平低25% [10] - 管理层评论称"需求已明显转向" 市场正处于"拐点" [8] 分析师观点与估值 - BTIG维持对公司的买入评级 目标价134美元 看好创纪录的租赁活动 [2][3] - BTIG的134美元目标价暗示估计总回报率为16.1% 远期估值倍数为21.6倍 [5] - 该券商以18.6倍2026年预期市价与FFO比率对公司估值 相对估计资产净值有10.8%的折价 [5] - BTIG预测2025年FFO为每股5.78美元 2026年为6.20美元 对应市价与FFO比率分别为20.0倍和18.6倍 [6] - 该券商预计2025年同店净营业收入增长为3.9% 2026年为5.2% [6] - 美国银行重申买入评级 目标价130美元 理由包括市场条件改善和公司的差异化平台 [7] - 公司股价在公布超预期三季度业绩和上调年度预测后上涨6% [7] 未来发展与管理层预期 - 管理层预计第四季度处置和出资贡献接近17亿美元 约为前三个季度累计价值的八倍 [3] - 美国银行预计公司入住率将在2026年上半年触底 并在下半年开始复苏 [10] - 该行的专有12个月前瞻性仓库需求指标似乎在2025年中触底 预示着2026年下半年需求将改善 [11] - 改善的企业决策与市场拐点判断相符 [8]