关税政策的财务影响 - 特朗普政府的关税政策预计在2025年令全球企业损失逾1.2万亿美元，大部分成本将转嫁至消费者[1] - 关税政策导致企业直接损失约9,070亿美元，其余损失来自未上市企业、私募基金及风险投资的间接影响[1] - 仅有约三分之一成本由企业消化，其余三分之二将由消费者承担，消费者为相同商品支付更高价格而获得更少价值[1] 对企业盈利能力的预期 - 分析师预计企业利润率将在2025年缩减64个基点，到2026年收窄至28个基点，2027至2028年进一步降至8至10个基点[1] - 2025年被确定为利润下滑的年份，2026和2027年将验证市场对再平衡的信心[2] - 在乐观情景下，利润率将最终恢复至关税前水平，但这取决于企业在技术、成本控制及全球价值链重组上的应对能力[2] 政策变化与市场反应 - 特朗普政府在5月取消对800美元以下商品的免税政策，被报告视为关税影响显著加剧的转折点[2] - 政策取消后，冲击立即反映在航运数据、财报及高管评论中[2] - 美联储认为关税效应为一次性价格冲击，不会导致长期通胀压力，市场共识支持此观点[1] 政策影响的本质分析 - 关税和贸易壁垒相当于对供应链征税，将企业现金流转移至政府，物流延误和运费上涨进一步放大冲击[1] - 这实质上是从企业利润向工人、供应商、政府与基础设施投资者的财富转移[1] - 如果当前的动荡是暂时的，关税浪潮及供应链重组可被视为短期摩擦，而非对企业盈利的长期结构性税负[2]