公司历史与行业地位 - 公司于1921年在浙江嘉兴成立，以粽子产品闻名 [1] - 公司是“中华老字号”并主导起草了《粽子》国际标准，曾是行业标杆和“国民粽子”的代名词 [1] 产品质量问题 - 近期公司频现产品质量问题，社交平台上有大量关于产品含异物的投诉，包括在芋泥粽中发现虫子 [2]、豆沙粽中有不明异物 [5]、产品中发现不明胶片 [8] - 2025年5月，公司卷入来伊份“蜜枣粽创可贴”事件，涉事产品由公司代工生产 [11][13] - 面对投诉，公司通常仅进行常规性道歉和退款，未公开说明问题根源或给出具体改进措施，生产环节存在管控漏洞 [11][15][16] 财务业绩表现 - 公司于2022年8月以“粽子第一股”身份在A股上市，首日开盘价34.32元/股，收盘价49.42元/股，总市值达约49.79亿元 [18][19] - 截至发稿，股价已跌至17.38元/股，总市值缩水至34.26亿元，较首日峰值缩水近三成 [20] - 2022年至2024年营收波动较大，分别为24.62亿元、26.35亿元、22.51亿元；归母净利润分别为1.38亿元、1.66亿元、1.42亿元，表现不稳定 [21] - 2025年上半年出现“增收不增利”现象，营收微增0.66%至15.92亿元，但归母净利润大幅下降16.70%至1.95亿元 [22] 业务结构风险 - 业务高度依赖粽子系列，2022年至2024年该系列营收分别为17.47亿元、19.40亿元、15.79亿元，占公司总营收比例常年超过70% [23][25] - 粽子产品具有强时令性，2024年15.79亿元的粽子营收中，有13.25亿元来自上半年，下半年销售淡季明显 [25] - 2024年粽子系列营收同比下滑18.64%，2025年上半年营收仅从13.25亿元微涨至13.31亿元，增长乏力 [26] - 公司自2019年起推行“糯+”战略以降低对粽子的依赖，但非粽业务发展不佳，2024年仅月饼系列增长3.46%，其他系列如蛋制品、糕点等均出现下滑 [24] 市场竞争与战略布局 - 粽子市场竞争加剧，面临良品铺子、三只松鼠等零食巨头以及元祖、仟吉等烘焙品牌的跨界竞争 [27] - 公司将“出海”和“突破粽子品类”列为2025年重点，2024年在新加坡、法国、日本设立公司，2025年上半年开拓韩国、阿联酋等市场 [27] - 目前海外业务规模很小，2024年境外收入仅1547.05万元，占总营收0.7%；2025年上半年境外收入下滑22.06%至627.12万元，占比降至0.4% [30] - 海外业务毛利率为31.82%，显著低于公司整体40.74%的水平 [30] - 2025年8月，一批出口韩国的绿豆蓉月饼因检出防腐剂被退回或销毁，对出海战略造成打击 [31] - 2025年9月27日，公司公告授权管理层启动发行H股并在香港联交所上市的前期筹备工作，旨在加速国际化战略和海外业务布局 [33]