投资评级与目标价 - 麦格理维持京东健康“跑赢大市”投资评级 [1] - 目标价从62.14港元上调20%至74.57港元 [1] 财务表现预测 - 预计2025年下半年收入同比增长22% [1] - 预计下半年整体毛利率同比扩张1.5个百分点至23.7% [1] - 预计下半年经调整净利润率达到8.1%，同比增长90个基点 [1] 业务驱动因素 - 2025年第三季度趋势良好，增长强劲势头持续 [1] - 增长受惠于更多新药的直接推出以及商家更强劲的广告花费 [1] - 药品销售贡献增强，但供应链能力和市场收入增长可抵消其对毛利率的拖累 [1] 市场地位与战略 - 在线下药房疲弱背景下，公司继续巩固其在主要医疗保健产品分销渠道中的地位 [1] - 公司进一步提升市场份额并整合市场 [1] - 公司在线下门店扩张方式谨慎 [1]